Słownik finansowy
In-the-money – ITM
In-the-money (ITM) to określenie opcji, której bieżąca wartość wewnętrzna jest dodatnia. O tym, czy opcja jest ITM, decyduje relacja między ceną instrumentu bazowego a ceną wykonania (strike).
Jak rozpoznać opcję ITM?
- Opcja call jest ITM, gdy cena instrumentu bazowego jest wyższa od ceny wykonania. Jej wartość wewnętrzna wynosi:
max(cena instrumentu bazowego − cena wykonania, 0). - Opcja put jest ITM, gdy cena instrumentu bazowego jest niższa od ceny wykonania. Jej wartość wewnętrzna wynosi:
max(cena wykonania − cena instrumentu bazowego, 0).
Przykład: call z ceną wykonania 100 zł jest ITM o 20 zł, gdy instrument bazowy kosztuje 120 zł. Put z ceną wykonania 100 zł byłby ITM o 20 zł, gdy instrument bazowy kosztowałby 80 zł.
ITM a ATM i OTM
Opcja at-the-money (ATM) ma cenę instrumentu bazowego równą lub bardzo zbliżoną do ceny wykonania. Opcja out-of-the-money (OTM) nie ma dodatniej wartości wewnętrznej: call jest OTM, gdy cena bazowego jest niższa od strike, a put — gdy jest wyższa.
ITM nie oznacza automatycznie zysku
Status ITM opisuje wartość wewnętrzną opcji, a nie zysk netto nabywcy. Aby ocenić wynik transakcji, trzeba uwzględnić zapłaconą premię opcyjną, mnożnik kontraktu, prowizje i inne koszty. Cena opcji może być wyższa od jej wartości wewnętrznej, ponieważ obejmuje także wartość czasową, zależną między innymi od czasu do wygaśnięcia, zmienności, stóp procentowych i dywidend.
W konsekwencji opcja może być ITM, ale po uwzględnieniu premii nadal przynosić nabywcy stratę. Szczegółowe zasady wykonania, rozliczenia i wygaśnięcia zależą od specyfikacji danego kontraktu.
Znaczenie w finansach
Znajomość terminu ITM ułatwia interpretację notowań i dokumentacji opcji, ale przed podjęciem decyzji należy sprawdzić cenę wykonania, termin wygaśnięcia, premię, mnożnik, sposób rozliczenia oraz ryzyko. W sprawach dotyczących konkretnego produktu pierwszeństwo ma jego aktualna dokumentacja.
Powiązane pojęcia
Źródła i bibliografia
- SEC Investor.gov — An Introduction to Options — definicje ITM dla opcji call i put oraz omówienie premii i progu rentowności.
- Cboe — Index Policies & Practices — definicje ITM, ATM, OTM i wartości wewnętrznej.
Źródła sprawdzono 8.09.2026 r. Definicja ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.